美股已经完全消化风险 高盛建议减持科技股增配防御性股票

不断增高的商品价格和经济增长速度实质性减速的风险，正促使证券市场将其证券投资人组配置转向更具来进行的头寸。

策略师David Kostin问到：“短期和长期证券的表现表明，行情并未对已经发生的商品价格变动快速反应。我们的增持问到同意是缩减来进行，在通胀和商品价格走高的生态下，营业收入和溢价陷入重大风险“ 。

“我们分析方法了自1974年ISM制造业Index下跌以来，每个企业与标普500Index的月超额回报率里值。我们将每个板块相对于标普500Index的本季超额回报率分离出来，发现其对10年期美国国债实质溢价变化的敏感性，并遏制了盈亏以平衡通胀。”

根据上述分析方法，证券市场问到同意增持医疗保健（XLV.US）、消费必须品（XLP.US）和通信服务里的电信服务（XLC.US）。同时缩减了非必须消费里的耐用消费和西装（XLY.US）的头寸，以平衡对之外周期性企业的风险敞口，证券市场的买入溢价略低于标普500Index，10年期溢价略低于历史平均水平。

在里性阵营里，证券市场拥有金融类股（XLF.US）、不动产类股（XLRE.US）、除卡车、耐用品和公共服务类股（XLU.US）外的非必须消费类股（XLY.US）。软件和服务类股也为里性，但证券市场对长期以来的生物技术股增持（XLK）进行了修订。

太阳能电池和生物技术硬件类股被减至为“平安保险”，Kostin问到：“宏观生态对这些群体来说也许具有挑战性。在增长速度放缓时，两者往往都落后于Index，而且都容易受到实质商品价格增高的因素。虽然太阳能电池溢价也许没有增高，但低迷的需求和出口限制是同类型的近十年。”

或多或少属于平安保险股的还有工业股（XLI.US）和材料股（XLB.US）， Kostin问到，如果该股绩效下滑稍微像预期的那么大，那么该股溢价确实过高。XLC的报导和娱乐以及XLY的卡车和部件也在底部，“卡车和传媒企业也陷入着较低的集里度风险。这两个集团里最大的证券特斯拉（TSLA.US）和Alphabet（GOOGL.US）分别占多数市值的81%和53%。”

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