巴菲特不断更新致股东信：没有意外，平淡赚钱

，它发生在将据统计八十年之前的1942年3月底11日：当时他转售了三股Cities Services优先股，它们的开发成本是114.75美元，花光了小创业者的全部积蓄。他还留意股票感叹，同一天道琼斯轻工业平均基准收于99点，这一冤枉实告诉我们：无论如何不想花钱空American——上周五的道琼斯轻工业平均基准收于34058.75点，特为波尔的白莲值则达致了大约7137亿美元。

创业者所述，“公平地感叹，对于我们的政府合作伙伴，我们的上市公司确实承认——冤枉实上确实大肆宣扬——特为波尔之所以有这样的繁荣，就是因为American公司在American。如果并未特为波尔，我们的国家在1965年以来的这些年里依旧可以拿到辉煌的成就，然而，如果我们不是在American，特为波尔无论如何一定可能会变为今天这个样子，所以当你看到国歌时，商量感叹声：总有一天”。

2

仍然并未储蓄，同时增高出让

尽管《恩斯画报》和少数股票曾经敦促特为波尔支付储蓄，因为该American公司早已享有据统计1500亿美元巨额现金储备，同时国际上极少单单手进行借钱收购，但显而易见，创业者和更是多特为波尔股票十分最喜欢这个主意。

创业者所述，特为波尔有三种手段来提高上市公司的实用价值，按重要性排序，它们分别是结构上增长和收购、购买入股和入股出让。创业者并并未引用储蓄是向所持者返还现金的一种手段，这表明他在转任主管执行官期间仍然有意支付储蓄。

一位所持特为波尔入股的《恩斯画报》读物在Twitter之中华尔街日报道，“正如恰巧，创业者曾感叹并未发表意见上周的任何华尔街日报，并未引用分红，他独自聆听大多数上市公司的意见，只是在定价适当的时候独自出让入股……在我的终其一生，我在投资方面犯过无数错误，但我终其一生花钱过的最明智的冤枉（除了娶妻均），就是在25年之前转售了几股特为波尔A股”——这把狗粮撒得非常法国军队。

创业者也再次时感叹了特为波尔的入股出让计划，他指单单特为波尔在2020年和2021年总共出让了517亿美元的入股，占有已发行入股的9%，其之中2021年出让总额达致了了了的270亿美元，略高于2020年的247亿美元。

但创业者也突显，特为波尔可能会在出让之中关注定价，到2022年为止，American公司早已开始增高出让速度。值得一提的是的是，特为波尔出让活动的减小，很显然意味着创业者视为特为波尔的入股早已不再那么低廉了，特为波尔的市值月底内早已上扬了6%，在依然一年里则上扬了23%。

“我想要突显的是，特为波尔要想要构建出让，我们的入股必须给予必要的实用价值。我们不想要为其它American公司的入股支付过高的定价，如果我们在收购特为波尔时支付过高的定价，那将是对American公司实用价值的毁坏，”创业者所述，“我们的毕竟仍然相当大，但将无论如何具体来感叹定价。”

在2020年致上市公司的信之中创业者所述：“我们绝不视为确实以任何定价出让特为波尔的入股。我之所以突显这一点，是因为American的主管执行官们有一个令人尴尬的记录：当上扬时，他们可能会投入更是多的American公司款项用作出让，而不是在市值回落时。我们的花钱法恰恰相反。”

3

不谈后继者，向亲友悼词

特为波尔之之前早已确定，副董冤枉长帕克·柯西（Greg Abel）将显然在未来接替91岁的创业者，在母American公司转任更是广泛的配角之之前，柯西曾转任特为波尔-哈撒韦能源American公司的 CEO 多年。在月底内的致上市公司信之中，创业者并未谈及关于后继者的更是多信息，《恩斯画报》曾经劝告创业者辞去 CEO 一职，而只保存董冤枉长，但是更是多特为波尔入股的所持者显然更是加希望创业者在身体健康的完全独自转任American公司CEO。

在月底内的信之中，创业者还用推移通篇时感叹了一位前年逝世的同冤枉与亲友：巴拿巴·罗宾逊（Paul Andrews），他是特为波尔座落沃斯堡的子American公司TTI的创始人兼主管执行官。创业者所述，在他的终其一生，无论是在冤枉业上还是在个人身份执著上，巴拿巴都不声不响地表现单单了路易和我所钦佩的所有品质，他的故冤枉确实被讲单单来。

1971年，巴拿巴在被通用动力American公司聘用还用500美元积蓄创建了阿肯色高压电子American公司（Tex-Tronic，日后改名为TTI），该American公司成立的目标是销售小型高压电子元器件。2006年，巴拿巴在目睹了一个朋友的早逝，以及接踵而来对家庭和生意带来的灾难性原因之后，决定将自己的American公司单单售，但他十分希望将自己35年苦心经营的结果转售竞争对手或者之中间商，于是他想要到了特为波尔——这完全是他唯一的选项。

创业者所述，“当巴拿巴看到我时，他解释了为什么他把这两个选定买家考虑到在外，然后他用比这更是同义的措辞归纳了他的境况：‘在考虑了一年其他选项后，我想要把American公司转售特为波尔，因为你是唯一剩下的人。’ 所以我驳斥了报价，巴拿巴答应了。一次可能会面时，一顿午餐，实现了一笔股票交易。用‘从此过上了幸福的日常生活’来形容我俩都没法突显。 ”

作为一位年逾九旬的老人，创业者在信函信之中流露单单了更是多坦率，他在致谢之中所述，“在特为波尔，我们寻找了自己最喜欢花钱的冤枉情。除了极少数例外，我们今日早已与我们最喜欢和宠信的人指导了几十年。与巴拿巴·罗宾逊或我前年告诉过你的特为波尔大家庭这样的跳槽共冤枉，是一种日常生活体验。在我们的总部，我们雇佣正派和有才气的人——并未恶作剧，每年的平均流动率仅仅是一个人身份。”

原文｜彭韧

编辑 | 康娟

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（责任编辑:李显杰）。

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