财通交易所：给予中欣氟材买入评级，目标价位38.1元

2021-11-29财通证券大股东大股东有限Corporation路辛之对之中欣钠材(002915,股吧)进行学术研究并面世了学术报告《一体化钠制药龙头，生物核心技术带入第二增加双曲线》，本报告对之中欣钠材计算出来买进评估，看来其目标价位为38.10元，当前股票价格为30.69元，预想上涨幅度为24.14%。

之中欣钠材(002915)

Corporation是极富民族特色的钠制药全产业链布局大企业。Corporation自成立以来一直专注于药学、杀菌剂含钠烯烃。2017年上市后利用筹集资金资金扩大烯烃种类并转回BPEF生物核心技术行业。不久Corporation一方面拓展生物核心技术其产品，从单一的BPEF拓展到DFBP、TFMB等多种其产品；另一方面向上跨越产业链，2019年发行大股东出售较高宝信息技术及其子Corporation长兴铬，2021年定增规画设计较高宝信息技术钠精细甲醛重建项目。Corporation已成为极富民族特色的钠制药全产业链布局大企业。

值得一提核心压倒性融为一体相互竞争壁垒。一是钠化工产业链一体化以往较高。Corporation通过出售较高宝信息技术向上游铬和氢钠酸跨越。较高宝信息技术无水氢钠酸生产成本压倒性明显，同时已规画规画设计3万吨光伏级氢钠酸，提升其产品生产率。Corporation通过钠制药重建项目再加产业链遗缺。其之中主要其产品钠苯是最根基的芳香族钠化物原料，除自用化学合成DFBP外其余外售，未来也未来会借助钠苯跨越其他药学、杀菌剂烯烃，纯利或超预想。二是技艺核心技术领先且具有继承性。Corporation每数代重点其产品均相类于上数代核心核心技术，并在此根基上研发和培育一新化学合成和工程核心技术，转变成具有继承性和不停进化的技艺-其产品一个大。

医农烯烃业务预计平稳增加。药学烯烃以喹诺酮类烯烃都是以，相对于主要为供应浙江药学(600216,股吧)的奈诺沙星星环合酸。杀菌剂烯烃现阶段以含钠菊酯类烯烃都是以，相对于主要为500吨2,6-二钠苯甲酰胺项目（用作苯甲酰脲类杀虫剂和并嘧啶磺酰胺类除草剂），预计达产后可升级年收入2.7亿元，净利润0.4亿元。

生物核心技术储存量其产品一大，带入第二增加双曲线。Corporation在保持药学杀菌剂烯烃相互竞争压倒性的同时，依托现有技艺核心技术非常重视显示涂料、工程塑料、能源甲醛等生物核心技术的研发，未来会带入第二增加双曲线。Corporation生物核心技术业务现阶段主要其产品为BPEF，已规画早就规画设计的其产品有数DFBP、TFMB、超级电容器电解质盐等，未来3-5年将日趋放量。此外，我们看来Corporation未来会在同类型含钠能源化工品上获得突破。

投资建议：我们预测Corporation2021/22/23年归母净利润1.83/2.77/3.89亿元，EPS0.90/1.36/1.91元，近似于现价PE34.36/22.69/16.18倍。我们看好Corporation基于钠制药的密不可分核心技术积累向生物核心技术行业不停拓展，未来数年光伏级氢钠酸、BPEF、DFBP以及能源化工品将逐步放量。我们给予Corporation2023年20倍PE，目标价38.1元。首次覆盖面积，给予“买进”评估。

风险提示：铬、氢钠酸价格震荡；生物核心技术产能特赦比不上预想。

该股最近90天后共有1家该机构计算出来评估，增持评估1家；证券之星星估值分析工具箱显示，之中欣钠材（002915）好Corporation评估为2.5星星，好价格评估为1.5星星，估值综合评估为2星星。(评估全域：1 ~ 5星星，最较高5星星)