东兴证券：给予我国中免买入评级

2022-01-18东兴股票股票有限该公司王紫,刘雪晴,魏宇萌对之我国之中免进行归纳并刊发了归纳报告《短期颇受非典型肺炎扰动不大，曾一度寄予厚望赛车场持续性增长》，本报告对之我国之中免注意到买入估价，当前股票为191.8元。

之我国之中免(601888)

流血事件：之我国之中免刊发2021年营业年收入预增公报，在短期内2021亚太区充分利用归母下同约94-101亿元，比上年同期（始于微调后）增高约33-40亿元，累计增长约54%-66%。

该公司整体营业年收入增速较快但略低于在短期内，主要颇受短期非典型肺炎负面影响渐变企业竞争者升温。该公司在短期内2021年充分利用归母下同94-101亿元，累计增长54%-66%（始于微调后），全年营业年收入略低于此前在短期内。估算Q4归母下同为9.09-16.09亿元，去年为29.76亿元，累计攀升约69.5%-45.9%，该公司Q4收益潜能仍从未非常大大幅提高。一方面短期颇受非典型肺炎负面影响不大，2021年海南充分利用离岛区征税总营业额601.73亿元，其之中征税营业额504.9亿元，累计+83%，但Q3、Q4营业额仅分别累计+2.01%和+31.28%，在去年高基数的时代背景下渐变全中国多地散点非典型肺炎负面影响，增速回落。另一方面，一新参与者的过渡到之外截断了该公司营业额。DFE原始数据显示，海控世界性精品征税城一期开业约一年来，一共充分利用离岛区征税营业额微16亿元；三亚海旅征税城21全年接待客人240万余人次。离岛区征税竞争者升温截断该公司营业额，而去年离岛区征税为数不多之中免的公司参与者，这在一定往往负面影响该公司的累计出货展示出。非典型肺炎渐变企业竞争者升温时代背景下，该公司曾一度保持不大邮购幅度，同时线上补购占多数比大幅提高的负面影响，负面影响了利润技术水平的提升。

非典型肺炎的短期扰动仍在，曾一度持续性寄予厚望征税赛车场的高经济衰退和该公司的持续性增长。短期来看，现阶段全中国多地非典型肺炎太大责难，关的国策收窄负面影响离岛区征税超市需求释放。22年元旦三天一共检测离岛区征税超市金额6亿元，累计+9.7%，增速太大回落，但六倍超市9740元，重现走高形势。春运期间，在短期内海南各机场跑道将运送旅客微500万人，较21年和20年分别提升17%和34%，受制于现阶段多地一新增患病病例，或负面影响实际原始数据展示出。曾一度来看，一共同富裕远距离下之中等年收入群体比例扩大，将带来可选超市需求的增高，征税作为之中高端超市很强曾一度增长依靠，且在超市转往大时代背景和国策后推下，月内获得长效发展。离岛区征税竞争者升温截断该公司营业额，但月内提升离岛区征税在国际市场的竞争者力，助力整个蛋糕做大，该公司曾一度深耕离岛区征税，且不断进行多渠道铺设，在短期内仍将颇正因如此于企业增长。出货数目的恢复原带来购买者幅度的控制，毛利率月内企稳回升，渐变税收优惠负面影响，收益潜能月内大幅提高。

收益预测：曾一度看在内外循环赛和超市转往时代背景下，离岛区征税持续性放量，非典型肺炎每况愈下机场跑道征税渠道也月内逐步恢复原，该公司多方面发力巩固龙头地位，将充分享颇受企业增长红利。但短期颇受非典型肺炎扰动负面影响不大，收益潜能太大攀升，调减2021-2023年下同至97/130/162亿元，完全一致EPS为4.97/6.64/8.31元，完全一致PE为40/30/24倍。确保“强烈推荐”估价。

危险性预设：微在短期内国策，国内非典型肺炎反复，离岛区征税竞争者升温。

该股值得注意90即刻一共有29家政府部门注意到估价，买入估价22家，增持估价7家；过往90即刻政府部门远距离均价为297.21；股票之主星市值归纳工具显示，之我国之中免（601888）好该公司估价为5.5主星，好价钱估价为3主星，市值综合估价为4.5主星。(估价范围内：1 ~ 5主星，最高5主星)