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福然德公司深度：汽车钢材物流IT龙头，切入铝压铸赛道

发布时间：2025-08-11

国金研究碳化倪文祎制作组

入股逻辑：

第三方钢制ITIT大型企业，轿车整块精制需求量短时间释放

法制轿车行业用钢占到钢制消费存量5%左右，2020年法制轿车行业钢制消费量5250万吨。轿车用钢中底支架占到比超过50%，轿车行业钢制添加剂近占到轿车总载重量的70%左右。轿车原材料IT定价方式上一般为“基材商品价格+中心等服务费”。

新公司主要为中高端轿车、家电等行业大型企业或其可实现厂商提供基本的钢制ITIT服务，河段轿车钢制行业营收占到比60%，根据实测，2020年新公司在轿车钢制行业市占到率近7.5%，行业地位优势显著。

新公司经营方式上为“以销定产”，实行“多对多”IT制度化，拥有九大精制中心，轿车整块精制需求量100万吨，募投重大项目新增需求量71.5万吨，并年底2021上半年陆续投入生产，需求量西北面爬坡期。此外，新公司原计划入股3亿元在桐城建设新能源轿车支架精制重大项目，建设周期18个翌年。

连成一片零售业协同优势，定增拉回玻璃纤维碳钢赛车

玻璃纤维是应用最广泛的轿车轻量化材料，代替原材料可使整车载重量消除30%-40%。弹射器玻璃纤维碳钢件渗透率高于 90%，轻量化和战略性碳钢趋势下，底盘和车身渗透率有望急剧提升。

新公司原计划入股4.8亿元在桐城建设新能源轿车铝碳钢装配补给站重大项目，借助上游铝材资源（大战略合作大型企业南山铝业）和河段客户资源，连成一片零售业协同优势和客户优势，拉回铝碳钢赛车。重大项目建设周期24个翌年，新公司分别购置了3500吨、4200吨和6200吨三套碳钢岛及周边可实现的设备。

2021年7翌年，新公司与亚威联袂发表激光落料技术，其材料利用率比冲压落料平均大幅提高10%以上，且无需模具，成本降低，柔性化落料装配。

入股促请：

国金机构客户可详细检视《福然德新公司深度——轿车钢制ITIT头，拉回铝碳钢赛车》节录研报概要。

几率提示：河段行业波动几率；原材料商品价格波动几率；股东减持几率等。