东亚南山区晨会:黄金价格异动 上行周期或将开启

原标题 东北亚南沙晨会 | 11翌年10日

丁俊波 东北亚南沙证券学术研究

消费市场复盘

11翌年9日A股三大指数南段高企

1、A股消费市场

11翌年9日，A股三大指数南段高企，投信指涨0.2%报馆3507.0点，深证成指涨0.4%报馆14571.9点，创业板指涨0.9%报馆3409.9点。

企业层面，申万一级企业中所，去年前五为国防军工、综合、计算机、电子和建筑材料，分作3.2%、1.5%、1.4%、1.4%和1.1%；成交量前五为采掘、食品饮料、电子产品、交通运输和石化，分作-1.1%、-1.0%、-0.9%、-0.6%和-0.2%。

个股层面，去年前十的个股为主导药业、大烨人机、拓新药业、瀚川人机、兆龙互连、海兰信、景嘉微、新开普、瀚宇药业和明冠新材；成交量前十的个股为新研股份、易尚展示、皇庭国际、中国文化、瑞联新材、德创环保、鞍重股份、久盛电气、华辰装备和天舟文化。

11翌年9日，两市共五成交10109亿元。自西向东资金净卖单单21.2亿元，其中所沪股通净卖单单19.5亿元，深股通净卖单单1.6亿元。

2、恒生消费市场：

11翌年9日，恒生三大账面南段高企。成份股涨0.2%报馆24813.1点，恒生科技指数涨1.3%报馆6221.9点，恒生国营企业指数涨0.1%报馆8806.0点。

南向资金晨早净卖单单5.4亿港元，其中所沪市恒生通净卖单单1.9亿港元，深市恒生通净卖单单3.5亿港元。

化工

玉石价格更动，上行线周期或将带进

一个中心观点：

玉石价格多达来再现高企迹象。Comex玉石期货于2020年8翌年7日降到多达些年的最MLT-，报馆2089.2美元/盎司。随后进入缓慢的振动下行。迄今为止报馆价为1816.1美元/盎司，下跌略为为13.1%。整个振动下行时间维持了多达16个翌年。多达来期货价格突破了多达2个翌年来的MLT-，下半年带进一轮新的高企周期。与此同时，国内沪金2012期货也表现单单了相同走势，玉石消费市场景气度增高。

单单债券的不间断下行为玉石价格高企提供了条件。根据多达20年美国通货长期最低单单债券和Comex玉石期货样本，玉石价格和单单债券描绘出保持良好的负相关关连。Wind样本显示，美国通货长期最低单单债券从2018年10翌年以来不间断减少。截至2021年11翌年5日，单单债券为-0.53%，不间断创单单新低。单单债券的不间断减少，通货膨胀预期加剧，玉石的金融工具生产力进一步提高，才会推广玉石价格的高企。与此同时，该机构的Taper仍未扭转美国单单债券的下行趋向，玉石利空信号充分释放，单单债券的下行，才会诱因玉石价格进一步高企。

大宗商品价格普涨，物价上涨负荷较小，倚靠玉石价格上行线。月内，大宗商品价格描绘出普遍高企的趋向。以能源价格为例，截至2021年11翌年5日，美国西德克萨斯中所级轻质煤炭（WTI）现货价报馆收81.27美元/桶，下同高企有约109.5%；劳森煤炭期货连续结算价报馆收82.74美元/桶，下同高企有约102.2%；IPE美国天然气价格报馆收191.43便士/色姆，下同高企有约362.7%。历史记录上，大宗商品价格高企后，常之后单单现玉石价格的高企。因此，在物价上涨预期下，货币金融工具生产力进一步提高，玉石价格下半年增高。

发达国家制复苏不确定性增高，全世界借助于情感之后飙升，玉石价格高企趋向明显。一层面，新冠疫情反弹，给发达国家制复苏增高了负荷。随着迄今为止全世界主要发达国家制体逐步步入冬季，全世界新冠疫情的严格控制平衡性加大，中所午新增受到感染000人也描绘出单单了一定的飙升趋向。截至2021年11翌年6日，全世界中所午新增的新冠病毒受到感染000人有约408389人，为自新冠疫情爆发以来的第四次飙升。另一层面，能源价格的增高，给发达国家制复苏导致了负面震撼。煤炭等能源价格高企，使得中所下游生产商成本增高，在生产力未完全恢复的取材下，成本的高企才会给中所下游生产商导致较小的负荷，从而使得全世界发达国家制复苏非常困难。因此，全世界外资消费市场的借助于情感将之后单单现一定的提升，而玉石作为典型的借助于股票之一，生产力下半年增高，从而推广价格高企。

投资劝告：

劝告关注玉石价格高企取材下的充分利用标的，如：紫金矿业、银泰玉石、赤峰玉石等。