广发期货：铁矿石盘面受宏观情绪影响很小

【金融工具】青岛港口PB芝麻环比+12元/吨至847元/吨，超强特芝麻环比+12元/吨至710元/吨。

【福差】当前港口PB芝麻仓单开发成本和超强特芝麻仓单开发成本分别为914和849元/吨。超强特芝麻夜盘福差与福差率为45元/吨和5.30%。

【效益】效益末端北京南站铁水产值持平，环比+0.01万吨。钢厂油料可维持升高近来，采购磷矿油料环比-0.85%，库消比环比-0.39%。4年初碳化产值7784万吨，环比-22.84万吨，上半年+106.20万吨；4年初碳化总共产值29763万吨，上半年+1732.90万吨。4年初粗钢产值9264万吨，环比-308.56万吨，上半年-13.50万吨；4年初粗钢总共产值35439万吨，上半年+1824.4万吨。

【供给】海外港口恢复正常重新启动，发运末端云系因素东北方向移动。中长期来看，磷矿产用电宽松格局未改，四大磷矿场相继，除必和必拓福本持平，其他三大磷矿场产值均再现上半年上升形势，且可维持全年发运计划连续性。其中，淡水河谷磷矿芝麻产值上半年+5.8%，球团磷矿产值上半年+20.1%；力拓产值上半年+11%，球团磷矿与精芝麻上半年+5%；必和必拓（100%公共利益与Samarco）产值上半年-0.7%；FMG产值上半年+4%。4年初磷矿产年产比率9044.20万吨，环比-978.80万吨，上半年+438.20万吨；4年初磷矿产采购总共比率为38468.4万吨，上半年+3030.4万吨。

【油料】港口油料12763.8万吨，环比周日+141.5万吨，环比上周二+147.77万吨；钢厂采购磷矿油料环比-72.32万吨至8470.85万吨。

【观点】港口油料再度累库，供增需稳福本面延用，但天球所受宏观歇斯底里影响小得多。福本面上，供增需稳，钢厂油料长时间升高，港口油料再度累库。用电来看，到港比率环比+353.2万吨至2313.4万吨，澳巴发运环比-44.1万吨至2601万吨，两者均值略低夏季时。效益末端北京南站铁水环比持平，钢厂复产与检修互现，在此之前铁水产值处在偏高准确度，尽比率避免钢材效益偏弱试运行，铁水上方维度有限。美国市场预期刺激举措制定，歇斯底里回暖，天球强力大幅度小得多，但尽比率避免钢材效益未有超强预期增加痕迹，钢厂主动降库，叠加福差处在偏低准确度，天球向上涡轮机不足，操控上，不建议追高，可逢强力试空，高度重视宏观举措变化。

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