西牛证券：首予家乡互动买入分级 目标价2.48港元

西牛证券交易发布研究报告称，首予家乡交友（03798）“买入”评分，透过折现付款流估值假设为该集团顺利进行估值并以账面估值假设作为参考，目标价2.48港元，约等于2021-23年5.4x/4.7x/4.2x得出账面。

西牛证券交易；大要观点如下：

家乡交友为中都国本地化移动棋牌小游戏所有者及运营商，专注于开发计划本地化麻将及扑克小游戏。截至2021年6上半年，该集团实现高达3亿总计注册使用者及平均800万日活跃人数，并于中都国28个省及直辖市推出634款手机小游戏产品线，其中都556款为本地化麻将小游戏、71款为扑克小游戏、7款为休闲小游戏。

强劲横向扩大的潜力

家乡交友已基本进入中都国大多省份区域，单单仅数个为该集团；大要的收入来源不明，其余区域均未顺利进行深耕或倡导。通过深耕新的区域，该集团有潜力横向扩充其既有企业，而该集团惯常数年也成功把企业从东北区域扩大至新的省份。

该行有希望家乡交友有潜能再次开拓并深耕新的领域，1）惯常经验（之外租赁单游戏平台作法、本地化营销作法等）、2）充裕的资本及付款牛企业均为该集团的扩大打下成功的基础。

截至2021年6上半年，该集团于仅有平均9.6亿元的付款，约等于总资产平均68%，付款牛企业为与过后的付款流入支撑潜在的营销支出，同时外部企业扩大失败对该集团造成的不利冲击。

愈发多的变现模式

通过在APP小程序来的小游戏中都加入具必需性的广告栏位，家乡交友都能在不冲击使用者互动的情况下对非付费使用者顺利进行变现。多半使用者在进场广告后都能获取实体道具或实体物品作为奖励，而使用者亦可必需进场或直接跳过广告。

此外，家乡交友于APP小程序来中都加入录播及陌生人SNS相互竞争新功能，录播的内容一般围绕着麻将及扑克小游戏。使用者及官方网站均可透过游戏平台顺利进行录播，而录播；大与观众均有机会为获得奖励。观众都能向录播；大赠送礼物，鉴于录播仅有更大的倡导潜力，该集团目前趋向于理应并把赠送而政府全数给予录播；大。即使录播及陌生人SNS新功能短期内不可能为该集团导致杰出贡献，不过该行相信SNS物件有效地1）建立一个社区并提高忠诚度、2）通过口碑倡导游戏平台、3）长远为该集团导致变现的可能。

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