海通证券：百强房企2翌年业绩同环比增长 地产金三小阳春可期

海通证券发布新闻报告称作，根据克尔瑞公布的2023年1-2同月经销商业绩排行榜样本，前100强房东映一手重机枪经销商欠款达到8189.7亿元，较2022年同类型攀升11.6%，跌幅较2023年1同月变大20.3个得票数。房地产行业供给侧改革进入第二阶段，格局改善，空间推开，优质公司相比之下其它房东映的优势和经济效益就会越加突出。维持“优于大县内”评级。

▍海通证券主要观点如下：

2023年2同月百强房跨国公司绩同环比上升。

根据克尔瑞公布的2023年1-2同月经销商业绩排行榜样本，前100强房东映一手重机枪经销商欠款达到8189.7亿元，较2022年同类型攀升11.6%，跌幅较2023年1同月变大20.3个得票数;权利欠款达到6545.4亿元，较2022年同类型下跌10.7%，跌幅较2023年1同月变大21.3个得票数，权80%。

从2023年2同月单同月情形来看，TOP100房东映付诸一手重机枪经销商欠款4615.4亿元，环比回升29.1%，上半年回升14.9%。2023年2同月TOP100房东映付诸权利经销商欠款为3754.6亿元，环比回升34.5%，上半年回升16.5%。

该行认为原因在于：1)2023年春节假期环境因素及2022年同类型序数较低;2)前期大量需求在2同月集中释放。

对比22年和23年1-2同月一手重机枪经销商限额来看，TOP10房东映的经销商一手欠款限额上半年上升25%，从193亿元回升至242亿元;TOP31-50限额跌幅相比之下最大，从51亿元下降至36亿元，上半年下降29.1%

从2023年1-2同月一手重机枪经销商欠款来看，TOP11-20房东映上升速度相比之下最高者，上半年回升11.7%;TOP31-50房东映上升速度相比之下高于，上半年下降35.6%。

2023年2同月合共5如此一来房东映单同月业绩上半年回升。

从2023年2同月单同月一手欠款上升速度来看，前50强房东映中有17家付诸上半年时是上升，合共5如此一来跨国公司时是上升。其中，国华集团上半年上升速度最高者为546.3%，其次达达地产为479.5%。跌幅榜中，金辉集团等跌幅少于45%。

从2023年1-2同月累计一手欠款相比2022年同类型值来看，前50强房东映中17家付诸时是上升。其中，达达地产为最高者的225.9%，金辉集团等少于-50%的上半年快速上升。

高风险提示：经销商不畅，行业存量下行线高风险;疫情一一连续性。

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