浙商证券：获取杭州解百买入评级

2022-01-17浙商证券控股公司有限该公司陈腾曦对杭州解百进行数据分析并发布了数据分析报告《杭州解百首次覆盖面积报告：有成卖场餐饮业，新创布局，铸就优质生活服务集成商》，本报告对杭州解百给出买入下调，当前市值为6.67元。

杭州解百(600814)

台州卖场餐饮业龙头，多元产业扩展到

杭州解百多年来领跑杭城商界，始终秉持“以餐饮业为整体，成为满足买家多元消费的优质生活服务集成商”的灿烂愿景，立足于卖场餐饮业，积极探索现代服务产业链新创合作开发的可能性，近些年在健康卫生保健、体育类、文化产业等方面逐渐发力。

立足卖场餐饮业，港龙为主，都是以经营管理及租赁

现在该公司企业范围为商五品餐饮业，主要业态为卖场1楼、大型商场，商五品销售方式以港龙为主，辅之少量经营管理（经销）和租赁形式，持续功绩可观利润和现金流。

坚决智能化定位，推动五护肤品强化

该公司坚决“智能化珍五品卖场“定位，得益于杭州大厦、城市斯塔夫基的优质赢利区位置，深挖杭州居民的消费潜力与消费消费，不断导入国际智能化奢侈五护肤品，稳步推进五护肤品战略强化。

“餐饮业+服务生态圈”，会员制减小买家粘性

该公司前提调研主力消费者消费，在供应商五品基础上打造生活服务圈，聚焦高净值人群，关注肉体质量，布局卫生保健健康产业及体育类行业，通过会员系统的数位化强化，前提体现产业链的多方协同效应，减小买家粘性。

业绩计算及成交

未来会几年该公司也将继续巩固自身区域赢利餐饮业龙头地位，稳步提升以1楼销售为主的餐饮业企业。预计21/22/23年该公司总营收分别实现18.73/21.48/24.67亿元，yoy+4.68%/14.67%/14.87%；归母净利润分别实现3.82/4.18/4.41亿元，yoy+43.14%/9.50%/5.46%，考虑到该公司具备整体优质赢利区的餐饮业卖场业态，具备后续成长动力，该公司现在21-23年相关联PE分别为12.4X/11.3X/10.7X，上扬室内空间前提，首次覆盖面积给予“买入”下调。

风险提示：鼠疫反复；区域餐饮业市场竞争加剧，电商冲击。

证券之猎户座成交分析应用软件显示，杭州解百（600814）好该公司下调为2猎户座，好价格下调为3猎户座，成交综合下调为2.5猎户座。(下调范围：1 ~ 5猎户座，次于5猎户座)