光大证券：维持华友钴业(603799.SH)“买进”评级 印尼湿法镍布局落地 前驱体再签大单

智通新闻APP发觉，光大证券发布研究报告称，维持华友钴业(603799.SH)“转手”评级，暂不考虑磷酸铁锂其业务的业绩请于量，保持盈余得出结论保持稳定，预计2021-23年归母净利为32.5/41.4/56.7亿元，同比请于179%/28%/37%，当前股价相异PE分别为50/39/29X。

事件：一些公司12月底2日公告与孚能科技签定《战略合作贸易协定》，贸易协定就三元；也基底的采购与合作，物料及废旧电池可回收，三元硅及三元；也基底的研制、运用于与互动等方面进行约定。贸易协定约定2021年12月底至2025年华友钴业原计划共五供货孚能科技三元；也基底16.15万吨。

光大证券主要论述如下：

；也基底订单不断，锂电一基底化占优持续凸显出：

一些公司分别在11月底20日、11月底30日公告与容百科技、当升科技签定战略合作贸易协定，分别约定2022-2025年向华友钴业采购三元；也基底不低于18万吨和30-35万吨。华友钴业低铂新产品质量以及锂电一基底化的占优地位不断赢得业内公认。

剩余三元；也基底生产线基本锁定：

按同类型已签定贸易协定，2022-2025年未来四年将向三家一些公司用电三元；也基底总量约64-69万吨(未考虑贸易协定中容百科技要求的41.5万吨；也基底最低值)，相异年均用电约16-17.25万吨/年。

一些公司既有三元；也基底生产线10万吨/年，2022-2023年将分别降至17.5万吨和32.5万吨/年。自有三元硅4.3万吨/年，2022-2023年三元硅生产线将分别多达9.3万吨和14.3万吨/年。考虑一些公司自用及向LG、浦项供货，剩余三元；也基底生产线基本被包销。

斐济湿法铂这两项投入生产，铂板块同月落地：

华越母一些公司年产6万吨铂、7800吨钴金属量泥地铂矿湿法冶炼这两项部分产线已完成设备安装仿真指导，并于全因投料试生产,成功产出第一批新产品。经一些公司检测，新产品的主要性能指标合格。铂板块开始落地，锂电材料一基底化逐步成型。华科4.5万吨火法这两项、华飞12万吨湿法铂这两项重大突破勉强，将于2022-2023年逐步投入生产，贡献请于量收入。

盈余得出结论：一些公司已全面布局三元和磷酸铁锂硅，将必要性巩固硅材料龙头占优。随着铂和锂电材料生产线的释放，该行认为一些公司锂电产业链的收入占比将不断提升，看好一些公司业绩和作价双升带来的外资从中。

效用提醒：钴铜价格大大不稳定性，一些公司各外资这两项重大突破不及预期，新能源汽车下载量不及预期;低资本开支导致贴现恶化效用。