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研发投入是特斯拉10倍，谷歌显然是FAAMG中最便宜的？

发布时间：2025-08-22

央行利息率。我的计算表明合理的 WACC 为 8%。

为了归纳显现出 Google 的税率，我推断出了 2019 年、2020 年和 2021 年的三年平均理论上税率。

对于终端上升率，我选用 3.5% 的在短期内授意 GDP 上升率。虽然我并不认为与推估的授意长期 GDP 上升更为的上升严重夸大了腾讯的实用价值，众所周知是在该母公司将 20% 的补贴用于研发的但会，但我就让保守派作价。

我未模拟任何股票较高价买入——进一步默许保守派的作价。

基于上述举例，我的计算得显现出腾讯的理论上目标生产成本为 3,532.17 美元/股，并不一定大平均 62.4% 的实质上涨生活空间。

我阐释入股人对腾讯的要求仍要和终端的业务上升可能有不同的举例。因此，我还附上了一个敏感性表来测试不同的举例。

作为参考，与并不一定较高价生产成本比起，黑色表并不一定高估，橙色表并不一定夸大。危险性/仍要外表对我颇为险恶。

危险性因素

我就让特别强调表列可能引发腾讯股票较高价与我的目标价存在关键歧异的下行危险性：

首先，促使恶化的宏观环境有可能对腾讯的商业广告的业务产生负面制约。然而，我一个人并不认为任何不景气对商业广告的制约都是于是在的。

无论如何，不景气甚至可以为了让腾讯的商业广告的业务，因为营销人员被迫考量商业广告入股仍要率——抓取在这方面比传统商业广告具有名副其实的军事优势。关于腾讯的碧的业务，我并不认为不会显现出现任何实质停滞不前——即使是在不景气当中。

其次，入股人应关注碧行业的公平竞争力。我特别强调了腾讯的碧的业务盈亏显著较高于 AWS 和 Azure 的盈亏。

就一个人而言，我或许盈亏歧异就会较小，因为腾讯的 PaaS 全面性是一个高盈亏的商家。然而，随着碧公平即使如此密切关系的公平竞争加剧，有理由声称>30% 的营业盈亏是不可持续的。

第三，可以说腾讯并不一定的大部分恒指涨落是由入股人对股票较高价的情绪驱动的。因此，即使腾讯的的业务前景保持恒定，腾讯的股票较高价也有可能显现出现大幅涨落。

此外，较高的通货膨胀和促使上升的实际利息率会制约腾讯的恒指，因为较高的贴现率会降较高长期现金流的；大；大绝对值。

第四，Alphabet 的需求量和需求量对于FTC来说太不能容忍了。尽管该母公司成功地为现在在欧盟委员会和新泽西州的裁决陈述，但针对 Alphabet 的反公平竞争指控有可能更快。

简短

Google是一家显现出众的企业，拥有无与伦比的上升实用价值、盈亏和公平竞争护城河，可在公平竞争当中保卫上升和盈亏。

此外，该母公司在PEG 平均值下变得并不划算。根据基于高盛每股利息推估的剩余利息软件系统，我计算显现出每股3532.17美元的合理作价。

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