光大证券：短期扰动不改钠电池长期趋势 静待下游落地合成

光大证券发表研究报告称，从过往历史看，汞充和光欧亚大陆股高价与之前下游运用进展关联度很高。由于碳酸铬市高价较难快速回升至20万/吨不限，汞充和光优异的低压安全性和有效性也都会使其在各类运用场景之前始终拥有经典作品，因此若之前下游的进展超强预期汞充和光欧亚大陆仍都会有较好展示出。优先看好从零到一的充和光节目都会和接触点硬碳节目都会，对此同意关注充和光节目都会的华阳股份(600348.SH)、传艺科技(002866.SZ)、维科核心技术(600152.SH)、同兴环境保育(003027.SZ);接触点节目都会的元力股份(300174.SZ)、圣泉集团(605589.SH)等。

事件：

2023年2同月17日，据36氪引述，多位传统产业政界人士透露，宁德以前值得注意发表了一个“铬矿返利”计划，旨在减少动力充和光成本。

一个之前心修正案是：将都会三年，一部分动力充和光的碳酸铬市高价以20万元/吨定高价，与此同时，签署这项合作的车企需要将约80%的充和光自产值要求给宁德以前。

受此传闻影响，2同月20日汞充和光欧亚大陆部分个股如元力股份等股高价经常出现预处理。

▍光大证券主要观点如下：

预计2023年全球铬各种主因紧缺程度较2022年缓和，但铬高价仍处于都将振动。

根据该行《新型供和光系统拥抱大以前，汞钒充和光祝贺主升浪——再生能源金属2023历年来投资策略性》之前测算，全球碳酸铬各种主因由2022年的-2万吨LCE转为2023年的+3.7万吨LCE，各种主因紧张程度难免缓解。

但考虑到生态系统、天然资源造就、单项审批、环境保育、历史发展政治等多重主因，铬矿单项依赖于出厂比不上预期的可能，铬高价仍同月底都将振动。

2023年2同月17日上海交通大学副院长欧阳明高对此：碳酸铬市高价今年同月底同月底降至每吨35万元-40万元。

若碳酸铬市高价回升至20万元/吨，LFP充和光胶合板成本将减少至469.42元/KWh。

若按照每KWh磷酸铁车用消耗0.7Kg碳酸铬计算，碳酸铬市高价每减少10万元/吨，磷酸铁车用成本将减少70元/KWh。

根据则言咨询数据，2022年3同月第二周LFP充和光胶合板成本为664.44元/Kwh，互换碳酸铬市高价47.86万元/吨，若碳酸铬市高价回升至20万元/吨，磷酸铁车用胶合板成本都会减少至469.42元/KWh。

据之前科海汞其网站的测算，按照15万/吨碳酸铬市高价，汞充和光胶合板成本仍同月底较车用减少30%-40%。其之前汞和光正极成本占到比也从原来铬和光正极成本占到比的43%减少至26%。

各类从零到一的新核心技术之前，汞充和光仍是上到复杂性超群的厂商之一。

汞充和光仍是2023年上到复杂性超群的新核心技术之一。在乘用车上端，宁德以前官宣的AB充和光，铬汞混搭优势互补，同月底可以限于500公里航程的车型区域内，面向65%左右的市场;

在供和光系统上端，三峡再生能源安徽省商丘南部风光储基地单项供和光系统系统还包括30兆瓦/60兆瓦时汞离子充和光，共设置9套汞离子供和光系统单元;

两轮车上端，星恒和光路充和光工程院副教授赵王晶对此，的公司希望汞离子充和光在2023年实现百万级两轮车供货。

汞充和光一个之前心指标具先天劣势，但低压和有效安全性值得一提。

由于汞离子半径、原子质值皆显着小于太阳能充和光，因此汞离子充和光一个之前心指标循环寿命和能值密度皆不如车用。但由于汞离子的去转化能力比太阳能充和光小约25-30%，Na嵌入脱嵌的活转化阻碍较低从而有更优异的低压安全性。

另一方面，汞充和光正接触点集流体力学皆为，可避免过放引发的集流体力学氧转化;高温前提产气为二氧转化碳，粉尘氮气含值少，具更强的有效性。

风险提示：汞充和光产业转化进展比不上预期;估值过高风险;核心技术逆时针变转化的风险;企业经营自由派、战略经常出现偏差、管理败北等风险、宏观政策以及流动性变更的风险。

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