陈眼看盘：外围系统性风险难解 宜保守操作

上周，A股呈现探底飙升态势，前三个交可避免日杀急跌，再次两个交可避免日来回反复。上周五上午下滑，四时多头夺回所有集中力量。大盘属于弱势无疑，虽然低位的抵抗力度故又名略有加强。

衍生品之外，全周上证综指累计下滑4%至3309.75点，大幅瓦解高点的3147.68点。其余衍生品差不多，深综指、纳斯达克综指全周急跌幅分别为4.04%、2.89%，科创50指数全周急跌3.48%。

南向财力单边流进，每个交可避免日之外为流进，全周总共流进363亿元，这是2年来的高于准确度。

上周五晚间，美股挂牌的中概股乏善可陈不佳，有约本周南向财力仍有可能可维持移入态势。A股中以公募基金拥护的机构短时间内财力捉襟见肘，这个周一南向财力流进就非常可能使衍生品承压。因此，近期除非欧美国家流动性之外有较大改善，A股整体偏弱的态势大不确定性还可能会延续一阵。

上周五晚间，美股三大衍生品齐急跌，其中纳指急跌幅最大。其衍生品杀急跌与一则死讯相关，这就是英国再进一步对白俄罗斯的制裁新政策，其中包括凯氏取消白俄罗斯最惠国待遇。

俄乌冲突虽然是局部事件，但实际上涉及面极广，近乎有在世界上阻碍因素，油价、粮价、部分其他人力价的上涨组合成了在世界上的通胀驱动因素，重挫了依赖这些原料的制做类跨国公司。如果上述贸可避免制裁再度施行，全球供应链及售价背离就非常只不过头了。

在此大背景下，A股想独立走强近乎不太可能，对冲应做好打战术上的准备。

本周初，A股大不确定性又可能会回落，能否再一飙升很难说，我个人感觉精准度只不过已大大提高。如果稳增长速度之外或金融新政策没有重量级的受惠新政策出台，那么衍生品再一回遥遥领先也许就极难飙升了，所以对冲非常能因上周三与上周五两次出现“VM-”飙升就形成惯性思维。

本周，美联储将召开储蓄可能会议，可能可能会加息25个基点。

上周五英国公布的CPI高达年率7.9%，可俄乌局势已提升了英国政治经济走出滞胀机可能会，故英国只用加息50个基点的可能性微小。在美元加息之后，对冲也许得提防加息后的金融市场动荡。按以往经验看，本来涨的可避免急跌，本来急跌的可避免涨。

外围有系统高风险看起来迅即不可避免解决，对冲能做的也只能是通过冗余股东来平滑或外加有系统高风险。

最质朴的高风险回避法是则有那些一览表、季报短期内比较不利于的品种，同时能够将国际形势变化纳入顾及，推测一下国际形势变化对所持先于未来业绩有何潜在阻碍。

当然，实质上看透国际形势只不过非常想像，但至少路径或少部分路径应该还是有些历史发展，比如能源高企短期内多半就是无解。

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